江苏锂电独角兽正力新能港股上市，曹德旺家族再添IPO

动力电池赛道再迎重磅IPO。4月14日，江苏正力新能电池技术股份有限公司（下称“正力新能”）在港交所正式挂牌上市。此次IPO，正力新能全球发行约1.22亿股，每股发行价8.27港元，募资总额超10亿港元。上市首日股价表现稳健，收盘微涨1.45%至8.39港元/股，市值突破210亿港元。

国资加持的行业黑马

正力新能成立于2019年，是一家动力及储能电池制造商，提供电芯、模组、电池包、电池簇、电池管理系统的一体化方案，致力于拓展电化学产品在陆海空互联全场景下的大规模应用。

作为诞生于江苏的锂电独角兽，此次IPO正力新能分别引入江苏国有企业混合所有制改革基金(有限合伙）、苏州高端装备基金、常熟市东南投资控股有限公司三大国资为基石投资人，合计认购正力新能7509.15万股，占总发售股数的61.79%，全面凸显地方政府对新能源产业的战略支持。

值得注意的是，正力新能背后的掌舵者为福耀玻璃创始人曹德旺的胞妹——曹芳。2014年从福耀玻璃“退休”后，曹芳跨界新能源领域，仅用6年时间便将正力新能推向资本市场，成为曹氏家族在汽车产业链上的又一重要布局。

装机量增速居前，2024年扭亏为盈

在宁德时代、比亚迪双雄垄断的动力电池市场，正力新能以“黑马”姿态跻身行业前列。根据弗若斯特沙利文报告，于2024年在中国按动力电池装机量计，正力新能在动力电池市场、磷酸铁锂动力电池市场、三元动力电池市场均排名第九。2022年至2023年，按2023年的装机量同比增速计，公司在动力电池市场装机量前十的企业中排名第二，在磷酸铁锂动力电池市场装机量前十的企业中排名第一。

招股书显示，公司近三年营收快速增长，从2021年的14.99亿元攀升至2024年的51.30亿元，并于2024年首次实现盈利0.91亿元，终结了连续三年的亏损状态。

正力新能核心收入来自动力电池，2021年、2022年、2023年及2024年，来自该业务的营收占比分别高达96.6%、94.7%、80.7%及90.9%。此外，正力新能来自大客户的收入也比较集中。据招股书，正力新能电池订单主要供应一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等车企。

尽管已实现盈利，正力新能坦言当前产能尚未达到最佳的规模经济效益。公司计划到2026年将电芯产能提升至50.5GWh，较现有产能增加一倍。此次IPO募资将主要用于产能扩张及研发投入，以应对日益激烈的行业竞争。

正力新能成功上岸资本市场后，仍需直面三大挑战：动力电池价格持续下探带来的毛利率压力、对前五大客户超70%的依赖度，以及二线厂商的贴身肉搏。随着行业进入淘汰赛阶段，能否借助资本杠杆实现技术迭代与全球化布局，将决定这只独角兽的最终发展。